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債券牛引發(fā)債基火 機構提示短期波動(dòng)風(fēng)險

2024-03-25 08:46 來(lái)源: 上海證券報????? ? 作者: 0

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近期,債券基金正受到市場(chǎng)資金的熱捧,“爆款”產(chǎn)品頻頻出現。

據上海證券報記者統計,3月以來(lái)截至22日,新發(fā)債券基金規模已突破900億元,占新發(fā)基金總規模的76.1%,多只產(chǎn)品募集金額達到或接近80億元規模上限。

這背后受到今年以來(lái)債券市場(chǎng)延續牛市行情的影響。Choice數據顯示,截至3月22日,10年期國債期貨主力合約今年漲幅近1%,并曾于3月7日沖上歷史最高點(diǎn)104.44元;10年期國債活躍券收益率從年初的2.55%大幅下行22個(gè)基點(diǎn)至2.33%,期間一度到達2.2675%創(chuàng )下歷史新低。

隨著(zhù)債券市場(chǎng)收益率來(lái)到歷史低位,多家機構認為后續市場(chǎng)波動(dòng)或加大,在長(cháng)端交易擁擠及信用利差收窄的背景下,將考慮縮短久期以作防守之勢。

“爆款”債券基金頻現

今年以來(lái),在市場(chǎng)降息預期、貨幣供應寬松、機構配債力度偏強等多因素共同影響下,債券收益率持續走低,債券市場(chǎng)熱度空前。

在債券市場(chǎng)上漲的背景下,3月以來(lái),債券基金銷(xiāo)售市場(chǎng)火熱。具體來(lái)看,易方達基金近日公告稱(chēng),決定將易方達中債0-3年政金債指數基金募集截止日期提前至3月18日。相關(guān)基金公告顯示,該基金于3月20日成立,募集規模達79.9億元,逼近80億元的募資上限。

這并非是近期唯一的規模逼近80億元的債券基金。3月14日,國投瑞銀基金旗下的國投瑞銀啟源利率債債券基金也以79.9億元的募集規模成立。Choice數據顯示,截至3月22日,3月共有4只債券基金發(fā)行規模在70億元以上,發(fā)行規模在50億元以上的債券基金共9只。

針對當前債券基金銷(xiāo)售的火熱,德邦基金認為,這或因受到低利率環(huán)境、市場(chǎng)整體風(fēng)險偏好降低、貨幣政策寬松以及信用債市場(chǎng)發(fā)展的綜合影響。

首先,儲蓄率的回升,疊加銀行存款利率不斷下行,導致債券基金成為對投資者來(lái)說(shuō)較好的投資替代品;其次,市場(chǎng)風(fēng)險偏好降低背景下,投資者更傾向于尋求穩健的投資渠道,債券基金尤其是投資于高信用評級債券的基金,被視為相對安全的投資選擇。

德邦基金還認為,寬松的貨幣政策增加了市場(chǎng)流動(dòng)性,使得債券基金的吸引力增強。此外,隨著(zhù)信用債市場(chǎng)的發(fā)展和完善,投資者對信用債的認知和接受度提高,債券基金作為投資信用債的工具,受到了投資者青睞。

中長(cháng)期純債基金更受青睞

在近期的債券基金發(fā)行熱潮中,中長(cháng)期純債型基金和政金債指數基金成為“爆款”主力。Choice數據顯示,截至3月22日,3月以來(lái)共有36只債券基金成立,其中中長(cháng)期純債基金17只,接近發(fā)行總數的一半;被動(dòng)指數型債券基金8只,以政金債指數基金為主。

具體而言,除易方達中債0-3年政金債指數基金外,招商中債0-3年政金債指數基金、海富通中債0-2年政金債和惠升中債7-10年政金債指數基金首募規模分別達75.7億元、65.1億元和54億元。

“今年以來(lái),在多因素共振下債券基金表現亮眼,而中長(cháng)期債基由于久期偏長(cháng)的特點(diǎn),對利率的變動(dòng)相對更加敏感,在利率下降的過(guò)程中能帶來(lái)更大的收益彈性,近半年以來(lái)漲幅超5%的債券基金中,中長(cháng)期債券基金的占比超過(guò)一半,能較好兼顧風(fēng)險與回報率的訴求?!钡掳罨鹨晃谎芯繂T表示。

而政金債指數基金投資者以機構為主,“走紅”背后或是其在資本新規落地后零資本占用的特征,承接了貨幣基金的外溢規模,一定程度上推升了機構的配置力度。

波動(dòng)增加,機構縮短久期保持防守

實(shí)際上,當前“債?!钡某掷m時(shí)間和上升強度已超過(guò)許多投資者的預期,債市“狂飆”的態(tài)勢于近期有所收斂。有機構表示,后續債券市場(chǎng)波動(dòng)性或增強,投資者在當前時(shí)點(diǎn)應保持理性。與此同時(shí),縮短久期也成為多個(gè)機構的共識。

在廣發(fā)基金債券投資部總經(jīng)理助理方抗看來(lái),當前債券市場(chǎng)利率已處于歷史低位,隨著(zhù)債券資產(chǎn)交易熱度的提高,未來(lái)利率出現波動(dòng)的概率在增加,但大幅上行空間有限?!霸谶@種環(huán)境中,首先要做好防守,同時(shí)尋找調整之后比較合適的配置時(shí)機。我會(huì )選擇壓縮組合信用債券的久期,以較短期限信用債作為底倉,并將波動(dòng)較大的長(cháng)端利率債作為交易品種?!彼f(shuō)。

某公募的一位固收基金經(jīng)理表示:“據我們測算,目前信用債市場(chǎng)中,短債、中短債和長(cháng)債市場(chǎng)平均久期分別為0.7年、1.2年和2.2年,而我們在久期策略上相較市場(chǎng)平均水平均有所縮短。我們希望通過(guò)犧牲一點(diǎn)收益,以平衡市場(chǎng)的波動(dòng)?!?/p>

中歐基金表示,從目前市場(chǎng)來(lái)看,長(cháng)期債券對于經(jīng)濟基本面、貨幣寬松預期、資產(chǎn)供需格局等因素的定價(jià)已較為充分,長(cháng)端到期收益率進(jìn)一步大幅下行的概率和空間或有限,但短期可能會(huì )存在擾動(dòng)。在債券市場(chǎng)后續波動(dòng)或將加大的情況下,投資者宜以更加理性的態(tài)度看待當前的市場(chǎng)機會(huì )和風(fēng)險。

責任編輯:謝玥

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