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      債券牛引發債基火 機構提示短期波動風險

      2024-03-25 08:46 來源: 上海證券報????? ? 作者: 0

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      近期,債券基金正受到市場資金的熱捧,“爆款”產品頻頻出現。

      據上海證券報記者統計,3月以來截至22日,新發債券基金規模已突破900億元,占新發基金總規模的76.1%,多只產品募集金額達到或接近80億元規模上限。

      這背后受到今年以來債券市場延續牛市行情的影響。Choice數據顯示,截至3月22日,10年期國債期貨主力合約今年漲幅近1%,并曾于3月7日沖上歷史最高點104.44元;10年期國債活躍券收益率從年初的2.55%大幅下行22個基點至2.33%,期間一度到達2.2675%創下歷史新低。

      隨著債券市場收益率來到歷史低位,多家機構認為后續市場波動或加大,在長端交易擁擠及信用利差收窄的背景下,將考慮縮短久期以作防守之勢。

      “爆款”債券基金頻現

      今年以來,在市場降息預期、貨幣供應寬松、機構配債力度偏強等多因素共同影響下,債券收益率持續走低,債券市場熱度空前。

      在債券市場上漲的背景下,3月以來,債券基金銷售市場火熱。具體來看,易方達基金近日公告稱,決定將易方達中債0-3年政金債指數基金募集截止日期提前至3月18日。相關基金公告顯示,該基金于3月20日成立,募集規模達79.9億元,逼近80億元的募資上限。

      這并非是近期唯一的規模逼近80億元的債券基金。3月14日,國投瑞銀基金旗下的國投瑞銀啟源利率債債券基金也以79.9億元的募集規模成立。Choice數據顯示,截至3月22日,3月共有4只債券基金發行規模在70億元以上,發行規模在50億元以上的債券基金共9只。

      針對當前債券基金銷售的火熱,德邦基金認為,這或因受到低利率環境、市場整體風險偏好降低、貨幣政策寬松以及信用債市場發展的綜合影響。

      首先,儲蓄率的回升,疊加銀行存款利率不斷下行,導致債券基金成為對投資者來說較好的投資替代品;其次,市場風險偏好降低背景下,投資者更傾向于尋求穩健的投資渠道,債券基金尤其是投資于高信用評級債券的基金,被視為相對安全的投資選擇。

      德邦基金還認為,寬松的貨幣政策增加了市場流動性,使得債券基金的吸引力增強。此外,隨著信用債市場的發展和完善,投資者對信用債的認知和接受度提高,債券基金作為投資信用債的工具,受到了投資者青睞。

      中長期純債基金更受青睞

      在近期的債券基金發行熱潮中,中長期純債型基金和政金債指數基金成為“爆款”主力。Choice數據顯示,截至3月22日,3月以來共有36只債券基金成立,其中中長期純債基金17只,接近發行總數的一半;被動指數型債券基金8只,以政金債指數基金為主。

      具體而言,除易方達中債0-3年政金債指數基金外,招商中債0-3年政金債指數基金、海富通中債0-2年政金債和惠升中債7-10年政金債指數基金首募規模分別達75.7億元、65.1億元和54億元。

      “今年以來,在多因素共振下債券基金表現亮眼,而中長期債基由于久期偏長的特點,對利率的變動相對更加敏感,在利率下降的過程中能帶來更大的收益彈性,近半年以來漲幅超5%的債券基金中,中長期債券基金的占比超過一半,能較好兼顧風險與回報率的訴求?!钡掳罨鹨晃谎芯繂T表示。

      而政金債指數基金投資者以機構為主,“走紅”背后或是其在資本新規落地后零資本占用的特征,承接了貨幣基金的外溢規模,一定程度上推升了機構的配置力度。

      波動增加,機構縮短久期保持防守

      實際上,當前“債?!钡某掷m時間和上升強度已超過許多投資者的預期,債市“狂飆”的態勢于近期有所收斂。有機構表示,后續債券市場波動性或增強,投資者在當前時點應保持理性。與此同時,縮短久期也成為多個機構的共識。

      在廣發基金債券投資部總經理助理方抗看來,當前債券市場利率已處于歷史低位,隨著債券資產交易熱度的提高,未來利率出現波動的概率在增加,但大幅上行空間有限?!霸谶@種環境中,首先要做好防守,同時尋找調整之后比較合適的配置時機。我會選擇壓縮組合信用債券的久期,以較短期限信用債作為底倉,并將波動較大的長端利率債作為交易品種?!彼f。

      某公募的一位固收基金經理表示:“據我們測算,目前信用債市場中,短債、中短債和長債市場平均久期分別為0.7年、1.2年和2.2年,而我們在久期策略上相較市場平均水平均有所縮短。我們希望通過犧牲一點收益,以平衡市場的波動?!?/p>

      中歐基金表示,從目前市場來看,長期債券對于經濟基本面、貨幣寬松預期、資產供需格局等因素的定價已較為充分,長端到期收益率進一步大幅下行的概率和空間或有限,但短期可能會存在擾動。在債券市場后續波動或將加大的情況下,投資者宜以更加理性的態度看待當前的市場機會和風險。

      責任編輯:謝玥

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